채권 이자, 종류마다 받는 방식이 다릅니다
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채권을 만기까지 보유하면 이자를 한 번에 받는다고 생각하는 분과, 정기적으로 이자를 받는다고 생각하는 분, 어느 쪽이 맞을까요? 사실 둘 다 맞을 수 있습니다. 채권은 종류에 따라 이자를 지급하는 방식이 전혀 다르기 때문입니다.
저도 채권 투자를 처음 알아보면서 이 지점이 가장 헷갈렸습니다. 예금처럼 만기 때 한꺼번에 받는 구조인 줄 알았는데, 실제로는 분기마다 이자가 들어오는 방식도 있고, 이자를 따로 안 받고 발행가와 상환가 사이의 차액으로 수익이 나는 방식도 있었습니다. 이걸 모르고 표면금리 숫자만 보면 투자 판단을 잘못 내릴 수 있다고 생각합니다.
세 가지 채권, 이자를 받는 시점부터 다릅니다
채권은 이자지급 방법에 따라 이표채, 할인채, 복리채, 단리채, 거치채로 나뉩니다. 개인 투자자가 가장 흔히 접하는 건 이표채입니다. 채권 본체에 이표가 붙어 있어서, 이자지급일마다 이걸 떼어 이자를 받는 구조입니다. 우리나라 회사채 대부분이 이표채이고, 보통 3개월마다 이자가 들어옵니다.
복리채는 겉보기엔 비슷하지만 완전히 다릅니다. 이표채처럼 정기적으로 이자가 발생하는 건 같은데, 이표채는 그 이자를 그때그때 투자자에게 지급하는 반면, 복리채는 자동으로 재투자됩니다. 그래서 이자가 이자지급 기간 동안 복리로 계속 불어나다가, 만기가 되면 원금과 누적 이자를 한 번에 받습니다. 국민주택 1·2종채권이나 지역개발채권이 여기 해당합니다.
할인채는 아예 이자라는 개념 자체가 없습니다. 예를 들어 만기 10년, 이자율 3%짜리 채권이라면, 발행 시점에 약 74억 원(100억 원 ÷ 1.03의 10제곱)만 받고 10년 뒤 100억 원을 한 번에 상환하는 구조입니다. 저는 이 부분이 채권 공부를 시작할 때 가장 낯설게 느껴졌는데, 결국 원리는 단순합니다. 이자를 따로 받는 대신 처음부터 싸게 사서 만기에 제값을 돌려받는 겁니다.
같은 조건, 다른 만기 — 두 친구의 이야기로 풀어보겠습니다
표면금리와 실제 투자수익률이 같다고 생각하면 오판이 생깁니다. 표면금리는 채권을 발행할 때 발행자가 지급하기로 약속한 이자율일 뿐이고, 실제로 시장에서는 채권이 액면가보다 비싸거나 싸게 거래되기 때문입니다. 이 실제 수익률을 나타내는 지표가 만기수익률(YTM)입니다.
말로만 하면 헷갈리니, 표면금리 5%짜리 채권을 각각 다른 만기로 산 두 사람을 예로 들어보겠습니다.
👤 민재 씨 — 표면금리 5%, 만기 1년, 액면가 100만 원짜리 채권을 95만 원에 매입
둘 다 "5만 원 싸게 샀다"는 점은 똑같습니다. 그런데 만기 기간이 다르기 때문에, 이 5만 원의 할인 효과가 연평균 수익률에 반영되는 정도가 완전히 달라집니다.
지수 씨의 경우, 3년에 걸쳐 이 할인 효과가 나눠 반영되기 때문에 연평균 수익률(YTM)은 약 6.9%가 됩니다. 참고로 같은 채권을 액면가 100만 원 그대로 샀다면 YTM은 표면금리와 같은 5%이고, 만약 110만 원에 비싸게 샀다면 YTM은 1.6%까지 떨어집니다. 저는 이 구조를 보면서, 채권 가격이 낮을수록 YTM이 높아진다는 원리를 확실히 이해했습니다.
반면 민재 씨는 만기가 1년뿐이라, 같은 5만 원 할인 효과가 단 1년 안에 전부 반영됩니다. 만기에 원금 100만 원과 이자 5만 원을 합쳐 105만 원을 받는데, 실제 투자금은 95만 원이었으니 수익금은 10만 원, 실질 수익률은 약 10.5%가 됩니다. 표면금리 5%보다 두 배 넘게 높은 셈입니다.
같은 "표면금리 5%, 95만 원 매입"이라도 만기 기간이 다르면 실제 수익률이 크게 달라집니다. 할인 폭이 짧은 기간에 몰려서 반영될수록 연평균 수익률은 더 높게 나타납니다. 저는 채권 수익률을 볼 때 매입가만큼이나 만기 기간을 함께 확인하는 게 필수라고 생각합니다.
만기 전에 팔면 또 다른 변수가 끼어듭니다
지수 씨와 민재 씨 모두 만기까지 보유했다고 가정한 계산입니다. 만약 중간에 채권을 팔면 이자 지급 방식과는 별개로 시장금리 움직임이 손익을 결정합니다.
채권으로 얻는 수익은 이자수익과 매매차익, 두 갈래로 나뉩니다. 채권 가격과 채권수익률은 반대로 움직입니다. 예를 들어 채권가격이 98만 원에서 97만 원으로 내려가면, 수익률은 오히려 2.04%에서 3.09%로 올라갑니다. 저는 이 반비례 관계를 처음 접했을 때 직관과 반대라서 좀 헷갈렸는데, 곰곰이 생각해보면 이유는 단순합니다. 같은 이자를 더 싼 가격에 받게 되니, 그만큼 수익률이 올라가는 겁니다.
시장금리가 오르면 기존에 발행된 채권의 고정 이자율은 상대적으로 매력이 떨어지고, 그래서 채권 가격이 내려가면서 수익률이 오르는 구조로 이어집니다. 만기 전에 팔 계획이 있는 분이라면 이 부분을 꼭 염두에 둬야 한다고 생각합니다. 저는 채권을 처음 공부할 때, 이자 지급 구조만큼이나 '만기까지 정말 들고 갈 수 있는가'를 함께 따져보는 게 중요하다는 걸 뒤늦게 깨달았습니다.
| 구분 | 이표채 | 복리채 | 할인채 |
|---|---|---|---|
| 이자 지급 시기 | 보유 중 정기 지급 (주로 3개월마다) | 만기 시 원리금 일괄 지급 | 별도 이자 없음 (발행가·상환가 차액) |
| 이자 계산 방식 | 단리 (표면금리 기준) | 복리 (재투자 누적) | 발행가와 액면가 차이 |
| 만기 시 수령액 | 원금 (이자는 이미 수령) | 원금 + 누적 이자 | 액면가 (상환금액) |
| 대표 사례 | 국고채, 대부분의 회사채 | 국민주택채권, 지역개발채권 | 통화안정증권(일부) |
자주 묻는 질문
이표채는 이자를 언제, 얼마나 자주 받나요?
이자지급일에 이표를 제출해 받는 구조입니다. 우리나라 회사채 대부분이 이표채이고 3개월마다 지급하는 방식이 흔합니다. 국고채는 6개월마다 지급하는 경우도 있으니 개별 조건을 확인하는 게 좋습니다.
표면금리와 만기수익률(YTM)은 어떻게 다른가요?
표면금리는 발행 시 약속된 고정 이자율이고, YTM은 현재 가격에 사서 만기까지 보유했을 때 실제로 얻는 연평균 수익률입니다. 액면가보다 싸게 사면 YTM이 표면금리보다 높아지고, 비싸게 사면 낮아집니다.
할인채는 이자를 전혀 받지 못하나요?
보유 기간 중 별도 이자는 없지만, 처음부터 액면가보다 낮은 가격에 사서 만기에 액면가를 받는 차액이 사실상 이자 역할을 합니다.
채권은 만기 전에 팔 수 있나요? 손실이 날 수도 있나요?
네, 주식처럼 만기 전에도 매매할 수 있습니다. 다만 수익률과 가격은 반대로 움직여서, 매도 시점에 시장금리가 올라 있으면 채권 가격이 떨어져 손실이 날 수 있고, 반대면 매매차익이 생길 수 있습니다.
채권은 예금자보호가 되나요?
아닙니다. 예금자보호법 대상이 아니라서, 신용등급 하락이나 시장 변동에 따른 원금 손실은 투자자가 그대로 부담합니다.
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채권은 비교적 안정적인 투자수단으로 알려져 있지만, 모든 채권이 원금과 수익을 보장하는 건 아닙니다. 저는 이표채·복리채·할인채처럼 이자를 받는 방식이 다르다는 걸 처음 알았을 때, 그리고 같은 매입가라도 만기 기간에 따라 수익률이 이렇게까지 달라진다는 걸 직접 계산해보고 나서야 채권을 제대로 이해하기 시작했다고 생각합니다. 표면금리만 보고 판단하면 실제 수익률을 잘못 계산할 수 있습니다. 저는 금융기관이 채권을 소개할 때 표면금리만 강조하기보다, 실제 매입가 기준의 예상수익률과 만기 기간을 함께 안내해야 한다고 봅니다. 투자자 쪽에서도 높은 금리 숫자에 끌리기 전에, 채권 종류와 지급 구조, 만기, 중도매도 가능성까지 함께 살펴보는 습관이 필요하다고 생각합니다.
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